中國貨幣總量高達355萬億!濫發貨幣填補債務,人民幣升值背後藏著什麼陷阱?|【 #精英論壇】 #匯率陷阱 #中國經濟 #地方債

3735 次觀看·2026年9月22日
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這個水庫可能有的朋友說
就是說呃
這個建那麼高
你就蓄的水越蓄越多
那不就滿出來了嗎
不就像恆久水庫一樣潰壩如何如何哎
你別擔心那個裝那麼多錢
他沒有潰壩說明什麼
說明那水庫下面是漏的
說明那個下面有一個大洞啊
他就裝那麼長時間還還還還在裝着
你知道廣東人就我們剛剛說啊
這個流動你知道現在中國的貨幣啊
我要問一下李軍你知道中國的M2貨幣存量
現在說什麼
接近370萬億人民幣啊
這個規模是比美國歐洲日本他們全部加起來還多
按照道理來講
你的錢多的地方應該往別的地方流動說
但現在情況這個就像我們修的就是剛說了
修了個大水壩或者他有一個單向的閥門
反正就把你控制住了
所以這個呢
這個這個匯率在這樣的一個體系
在這樣一個體制下面呢
其實是沒有辦法用經濟學的普通原理去去去解釋他的對不對
對那個M2現在總體上應該大概是360萬億啊
這個可能講的更準確一些
這個比喻呢
你剛纔也很準
廣東人說水爲財
錢確實像水一樣
本來就應該往地球流的
有機會的地方就流
但是中國的M2現在已經到了355萬億左右
高達了360萬億
到7月末的時候呢
是355.51萬億
同比增長了7.7%
這個數字確實比美國歐元區日本加起來還要大
或者至少是同一個量級吧
按照自由經濟的邏輯
這麼大的貨幣存量
早就應該有一步這個這個分流出去
或者流向更高回報的這種地方的
但是現實是中共建了這種巨大水壩
把錢給攔住了
這個水壩就是資本管制
外匯管制以及整套控制性的經濟體系
錢不能自由出境
也不能自由兌換
也不能隨便去你想投的地方
你填這條河呢
在國內還有兩個口子
一個是房地產
對吧
你用錢去往
第二個呢
是政府的和地方的這種大型固定資產投資
那麼錢通過銀行貸款啊
土地出讓啊
基建項目啊
一輪一輪還算有一步能轉起來
房價漲啊
土地財政撐着
地方政府和國企還能繼續借新還舊的
現在這兩個出口基本上也躲得沒了
那房地產投資從一到七月已經跌了又百分百分十九多
對吧
新建的銷售面積和銷售也在兩位數下滑
很多人寧願把房子砸在手裏也不敢再加槓桿了
基建和製造業投資也在負增長
地方財政自給率現在已經沒有百分之百的了
連上海都只有百分之九十了
很多項目根本就落不下去了
錢沒有地方去了
只能在金融體系裏這麼空轉
銀行相互拆借啊
買國債
買地方債
做理財空轉
或者乾脆躺在居民和企業的牀上裏頭
七月份人民幣貸款直接減了三千四百億
居民貸款大幅轉付
就是最直接的證據
大家都不願意借
銀行也不敢放
那以後怎麼留
目前看來主要就三條路
一個呢
維持賬面流動性
讓銀行和國企不至於立刻出大問題
第二個呢
就是拿來還債
尤其地方政府和城投的存量債
用新增的貨幣去滾救賬
第三個呢
就有選擇的流向官方指定的一些方向
比如所謂的什麼薪資生產力啊
高科技啊
綠色產業這些
但這些領域吸收能力是非常有限的
而且很多還是國企主導的效率非常低
真正有活力的民營經濟和民間投資
反而被各種管制和風險全部都擠出去了
所以這座水壩攔得住短期的洪水
但也讓這個整個經濟失去了這種自然那種流動性
錢呢
確實越積越多
實體呢
卻越來越幹
好像到處都缺錢
這不是自由市場的問題
而是控制型的經濟必然的一個結果
水壩修得越高
一旦哪天扛不住
這個潰壩的風險也就越大
嗯
對對
其實這個我們反過來看呢
這裏面確實是應該有問題
大家說這個利差的問題啊
這個利差其實所有的貨幣工具就是一個
最重要的就是這個利率嘛
利率
所以我們現在談
我自己看到的情況是
中國以前是用貨幣政策來調整的
因爲在2016年
17年
18年的時候
我記得在香港
人民幣存款和人民幣國債提供的利率是高於美國的
所以很多外資進入中國
我們是可以理解的
對不對
但是現在呢
就是這個利率是遠遠低於美國
低於日本
那爲什麼還有錢進去
或者那些錢不會流出來呢
那很明顯這裏面是有一些問題的
那我們先談
我覺得你現在我們經常要解釋
爲什麼中國一定要維持這麼低的利率
現在維持這種低利率
銀行是已經賺不到錢
大量的銀行在虧損
因爲這個存貸差已經非常非常小了
你這銀行的各種下面的什麼理財產品什麼大量虧損
所以這個銀行已經非常慘
現在但是這個利率是絕不可能升高
現在中國的這種
這個十年期的這個國債的這種殖利率啊
大概也就1%左右了
非常非常的低
原因在什麼地方
原因在於地方政府的債務
中國現在地方政府的債務全部加起來
就是官方承認的加起來是100萬億人民幣
如果把它的擔保
政府擔保的各個國企的項目全部加起來
有人說是250萬億
有人甚至說的最多的
他比如說這個以前那個中金公司有一個報道
他說的最厲害500多萬億
那嚇死人
大家想一想100萬億
我都信500多萬億
我都信了
你相信哈
就算是100萬億
1%的利率就是1萬億
1萬億
1萬億啊
如果是2%就是2萬億
如果是我們說200萬億
300萬億
整個這個就是你要用中國的這個整個政府一年的財政收入
大概是21萬億
22萬億
如果加上基金性的收入
可能最多到25 6萬億吧
人民幣的樣子
也就是說你
你如果要這個
如果是200萬億或者300萬億
如果這個利息只要大高1%
你就有2萬億到3萬億
就就是隻付利息還不是付本金了
所以他現在中國政府的做法是這樣的
他就借新還舊
借低還高
我現在把這個壓得很低
然後政府去發債
發債以後我這個利率低啊
我就把那個高利率的債把它還掉
這樣呢
我就等於把這個置換過來
所以他要維持相當一段的時間
所以中國有個朋友說
最少5年
要不然你換不換不完
這裏面的高利率的債換不完
所以中國政府未來一大長長時間
一定會用這個方法
所以當你利率很低
你資金會往外跑怎麼辦
唯有一個辦法
涉水雜
全部給你用行政手段給你
給你把它就直接攔住
所以現在這個是中國一個一個問題
但是行政手段一旦使用的話
它就跟市場經濟
跟我們在西方談到的傳統的經濟學理論
這個機制就完全不一樣了
對不對
所以這個如果還用傳統的市場經濟學的理論
去解釋人民幣的升值
就會變得非常荒謬
這就是我們看到西方媒體
很多一些經濟學家在解釋中國的這個
這個人民幣上升的時候
他就用了這個方法
就剛剛李軍說的
傳統的這主流的解釋就是那三個
我們大家都知道中國經濟很差
他非說他這個有所好轉等等之類
所以這個裏面是很有意思
所以關鍵是我看到
確實是你知道那個華爾街啊
確實有些資金最近的在詢價
或者甚至他們準備去套匯
就是要想去買人民幣啊
現在好像也有這個說法是吧
這個現象確實是存在
因爲人民幣匯率很高嘛
但是在往高走
是在往高走他想賺錢嘛
但是我要提醒觀衆朋友
就千萬不要被這個表象誤導
你這以爲這個就代表華爾街
看好中國經濟的基本面
他真正的邏輯跟中國經濟好不好
跟實際關係他不大
他純粹是一個短期的投機性的
就是利差交易的邏輯
可能是一個套匯的投機市場