財長貝森特：從狙擊英鎊，做空日圓，到強硬反制伊朗！耶魯紳士如何成為美國經濟操盤手？| 方菲時間

大家好 這幾天財長貝森特成爲美國新聞的焦點人物 週一 他宣佈對伊朗的經濟孤立行動擴大二級制裁範圍 把數位資產 黃金 航空 船運全部納入打擊範圍 一口氣制裁了近60個實體個人和船隻 還放話要在一週內再製裁一家大型的金融機構 他稱 這是對伊朗政權的經濟窒息 任何跟這個政權還有經濟往來的人都要承擔美國的權力反制 而就在前幾天 他主導財政部加倍回購長期美債 試圖壓住飆升的30年期殖利率 這種操作過去上百年基本上只有央行纔會做 一邊緊緊掐住伊朗的經濟氣管 一邊親自出手替美國自己的債市撐腰 這兩件事同時發生在一個財長的身上 你大概能感覺到這個人現在是白宮裏分量最重的人物之一 那麼這位63歲南卡羅來納州出身的前對沖基金經理是怎麼一路走到今天這個位置的呢 那今天呢 我們就來跟大家講一講財長貝森特的故事 好的 那在講今天故事之前 還是提醒大家訂閱我們的頻道 並打開小鈴鐺 這樣您就不會錯過我們每期節目的發佈 另外呢 今天跟大家推薦一下來自加拿大的GX西洋參黑高資 這款黑高資啊 主打溫補不上火 非常超值 每天只需要一小勺活性成分 就等同於六根西洋參 單單五月份黑高資的回購率已經接近44% 那麼我們有一位觀衆朋友是猶他州的陳女士 他今年三月份購買了兩瓶黑高資 三個月以後呢 換反饋啊 這個血糖就有所下降 還有一位朋友反饋說呢 他去年起買了20多瓶寄給國內家人 他的老父親今年89歲 因爲血管硬化經常頭暈 才服用第二瓶 頭暈就得到了明顯的改善 那感興趣嘗試的朋友呢 可以使用優惠碼方菲享受85折的優惠 好 那我們來講講貝森特的故事 貝森特出生在南卡羅來納州的一個小鎮 家族在南卡呢繁榮了250多年 涉及農業 出版 酒店等行業 並且呢長期擁有家族房屋 他的父親啊就出生在那棟傳了多代的房子裏 父親呢是房地產開發商 愛好狩獵 釣魚 並且擁有南卡最大的科幻小說收藏 據說啊 貝森特童年的時候能夠先指出半人馬做alpha星的位置 但是說不出芝加哥的位置 他的父親曾經服役於陸軍 但是極不願意離開家鄉 後來因爲房地產投資過度槓桿而破產 這件事呢對整個家庭衝擊很大 也徹底改變了貝森特的童年 他在九歲的時候就開始打工 在餐廳端盤子 也在Myrtle Beach的海灘上出租洋傘賺小費 他後來回憶說 很早就懂得怎樣管錢 固定的薪水存起來花掉的是小費 而這也是後來他力挺小費免稅政策的個人淵源 他曾經說 我們來自極度的特權 但我父親失去了一切 九歲就拿到w2報稅單 那時候啊 他已經懂得一件事 錢是怎麼賺來的 也是怎麼可能瞬間消失的 他後來在訪談中說呢 說從住鎮上最大的房子變成端盤子的 你會學到錢是什麼 這段經歷在他心裏埋下了對風險最原始的敏感 日後他成爲宏觀交易員 最擅長的就是在看似平靜的表面下 秀出系統性的脆弱 高中畢業的時候呢 他被同學選爲最可能成功的人 1980年貝森特進入耶魯大學 1984年獲得政治學學士學位 一開始啊 他也沒想清楚以後要做什麼 考慮過電腦科學 也考慮過當記者 那真正把他帶進金融世界的呢 是一份實習工作 他爲喬治索羅斯的第一個合夥人Jim Rogers工作 貝森特就這樣踏進了投資世界 他形容啊 這是一個既要做量化分析 又要會說故事 還牽扯到人性的行業 Rogers當時已經退休了 專注管理自己的資金 並且環遊世界 他聘用貝森特擔任暑期實習生 並且呢 讓他住在紐約辦公室的沙發上 這對當時經濟不寬裕的貝森特來說 至關重要 Rogers後來回憶說 貝森特當時對股票債券一無所知 是一張白紙 但是學習熱情極高 從不說不 工作勤奮 這段實習呢 讓貝森特發現金融研究跟新聞調查有相似之處 從抽象概念出發 再以實證數據驗證 實習結束之後 貝森特進入不同的投資公司 學到了做空股票的技巧 1991年 貝森特加入做索羅斯基金管理公司 他的導師啊是這個Stanley Druckmiller Druckmiller是傳奇中的傳奇 他有句名言 先投資後調查 貝森特坐在他旁邊 看他如何判斷 如何下重注 如何在確定自己對的時候全力投入 又如何在發現錯誤的時候瞬間掉頭 幾個月之後 貝森特被派往倫敦辦公室 他隨後呢 成爲倫敦辦公室的管理合夥人啊 就是managing partner 並且呢 他在1991到2000年之間擔任這個職務 1992年是那個改變金融史的時刻 也就是這個金融啊 這個著名的英鎊足跡戰 貝森特呢 他在這個之前接受all in採訪的時候啊 自己回憶了那個時刻 他說呢 他說 當時呢 我是分析師 Stan是投資組合經理 George也就是索羅斯 某種程度上是風險管理者 他說 我當時突然靈光一閃 我的關鍵想法是 英國剛剛經歷了一場大規模的住房熱潮 那時候英國的抵押貸款沒有長期固定利率 都是浮動利率 如果英格蘭銀行週三加息 你的抵押貸款週五就漲 英國加入了匯率機制 必須與德國馬克保持平衡 匯率得在一個範圍內 我注意到 如果他們加息 試圖維持匯率區間 並且保護貨幣 會不可持續 因爲英國房主會破產 那當時呢 Druckmiller是秀出來說 這是一個最多虧2.5%卻可能大賺的完美賭注 所以呢 Druckmiller就去找索羅斯說 說我想把基金的100%的錢押上去 索羅斯看了他一眼 酸酸的說 爲什麼不押三倍呢 結果他們真的把英格蘭銀行逼到了牆角 1992年9月16日 黑色星期三 市場拋售英鎊潮水般湧現 英格蘭銀行耗盡儲備仍然無法支撐 英國被迫退出ERM 英鎊大幅貶值 索羅斯基金啊 一天賺了超過10億美元 那年剩下的時間又再賺了大約20% 索羅斯呢 被稱爲打垮英格蘭銀行的人 而貝森特呢 則在幕後扮演了關鍵角色 這是貝森特職業生涯早期最著名的成就之一 也奠定了他作爲宏觀貨幣專家的聲譽 貝森特後來在all in訪談裏回憶這段經歷時說了一句關鍵的話 他說呢 不可持續的東西就是不可持續的 他觀察到的是實體經濟與金融安排之間的嚴重脫節 英國政府想用金融手段硬撐一個已經站不住腳的現實 最終呢 被市場狠狠教訓 2000年的時候 貝森特離開索羅斯基金 自立門戶 但是他的基金表現並不理想 2006年的時候 他關閉了自己的基金 貝森特後來反思啊 說這段經歷讓他學到不應該爲了迎合投資人的偏好而改變自己的投資風格 後來呢 他一度擔任耶魯大學的這個經濟史兼任教授 2011年的時候 他正式迴歸索羅斯基金 出任首席投資官 2013年 他又主導了另一筆著名的交易 做空日元 當時啊 日本是長期陷入通縮和經濟停滯 2012年底還沒有正式這個上臺 當日本首相的安倍晉三就已經在競選中放話 說要用大規模的貨幣寬鬆把日元匯率打下去就出口 市場等不及他真正上任 日元就已經開始鬆動 貝森特當時判斷 這個政策方向一旦落實會非常堅決 於是呢 他提前從2012年11月開始大舉做空日元 同時做多日本股票 而日元對美元在2012年11月到2013年2月期間貶值近20% 日經指數同期大漲約28% 僅僅三個月內 這筆交易就被索羅斯基金帶來10億多美元的利潤 那這筆交易呢 是進一步鞏固了貝森特作爲宏觀貨幣和政策敏感型投資人的聲譽 阻擊英鎊和做空日元這兩場交易 一場賭央行守不住 另一場賭央行說到做到 賭的方向完全相反 但是貝森特都壓對了邊 那離開索羅斯之後啊 貝森特在2015年創辦了自己的基金 專攻宏觀投資 用經濟和地緣政治的大局判斷 去壓住匯率債券這些大盤面上的變化 有宏觀交易員形容貝森特 說他懂得在任何決策裏用近乎本能的速度抓到問題的核心 這也是他在川普政府裏總比別人能夠先看懂局勢的原因 有意思的是 圈內人當年都很意外 貝森特居然想做財長這份工作 畢竟啊 以他當時的財富和生活方式 其實完全不需要華盛頓 那麼貝森特是怎麼從索羅斯的人啊 變成共和黨的金主 乃至川普的支持者呢 其實嚴格的說啊 貝森特並不是索羅斯的人啊 外界是說他這個所有sky 但是他本人呢 他曾經說 他說他在索羅斯基金的工作呢 僅僅是關於投資端啊 跟這個什麼開放社會基金的那些慈善政治活動是完全分開的 他跟索羅斯也很少討論政治 而倒是有一次例外 2014年的時候 基金會內部曾經有人提議 說限制投資跟以色列有生意往來的公司 貝森特爲此事直接找到索羅斯 攤牌說 如果這樣我就辭職 這個提案的最後不了了之 由此可見 貝森特並不認同索羅斯旗下開放社會基金會做的很多事情 而在最近的一次訪談中呢 貝森特也提到說 自從2016年川普當選之後 他就再也沒有跟索羅斯交談過 貝森特早期的政治觀點是中間偏左 2000年的時候呢 他還在漢普頓家裏呢 幫民主黨的這個高爾辦過總統大選的募款參會 但是同一年呢 他也拿錢資助了共和黨籍的參議員McCain 等於一開始呢 他就不算是純粹的民主黨鐵桿 那麼後來這些年啊 他捐出去的政治現金 越來越往共和黨方面傾斜 累計呢 他這個捐款金額超過了1500萬美元 2016年大選前 他就跟身邊的人說 大家都低估了川普的勝算 而川普勝選之後呢 他靠着壓住市場反彈的交易大賺一筆 還捐了100萬美元給川普的就職委員會 而其實我覺得貝森特骨子裏的這個保守主義的價值觀啊 是深植於他成長的這個南卡這樣一個南方的保守州 查爾斯頓呢 是美國內戰的起點 也一直是內戰時候南方邦聯最重要的港口和據點之一 是舊南方種植園經濟棉花貿易的核心地帶 那這段歷史留下的是一種很鮮明的舊南方保守主義底色 保守文化底色 強調地方自治 懷疑聯邦擴張 重視傳統秩序 2017年9月的時候 貝森特在香港的一次活動上還主動找上剛剛被白宮踢出局的班農自我介紹 班農後來回憶說 他很驚訝一個對沖基金經理人居然對民粹主義 經濟 民族主義這些議題有這麼強烈的求知慾 用班農的話來說 耶魯並沒有把這個南卡男孩身上的鄉土氣搬去磨光 2020年大選之後呢 經歷了1月6日的國會衝突 華爾街大批人馬迅速切割川普 貝森特卻反而加碼 他出資成立保守派的出版社 出版了納瓦羅 塔克考森等等相關的書 他還打趣說 川普這隻股票是那種負面消息出來反而會漲的股票 貝森特跟川普家族的淵源啊 其實比外界想象的更深 他認識川普家族已經30年 貝森特的 就是川普的弟弟啊 就是已故的羅伯特川普跟貝森特是好朋友 兩個人在紐約社交圈認識 那羅伯特的這個前妻呢 是貝森特女兒的將母 但是貝森特本人跟川普來往並不多 川普第一任期呢 他基本不在覈心圈 也沒有擔任正式職位 但是在川普第二任期競選的時候啊 貝森特主動跑去海湖莊園拜訪川普 當面表態說自己想加入這場競選 他後來在這個受訪的時候說呢 真正讓他下定決心的是拜登政府時期那種毫無節制的財政刺激 無止境的這個政府支出不斷擴大的赤字讓他深感震驚 他認爲在金融方面 民主黨呢 要把國家推到無法回頭的地步 把這些進步主義的金融價值觀強加給國家沒有出路 他說 他跟川普在海湖莊園第一次見面的時候呢 川普就問他說 哎 Scott說我們怎麼在 不引發衰退的情況下降低債務和赤字呢 而他給出的答案是333計劃 3%的經濟增長赤字降到GDP的3% 另外增加300萬桶油氣產量 那競選期間的貝森特成爲 川普重要的經濟顧問和募款的主力啊 他提供經濟數據備忘錄 參與照造勢公開發聲 並且呢 力推JD Vance當副手 川普勝選之後 貝森特順利接下財政部長的位置 財經媒體很快給他一個稱號 叫做叫做這個MAGA版的Bob Rubin Bob Rubin是克林頓時代那位被視爲華爾街和白宮之間橋樑的傳奇財長 貝森特掌管的不止財政部本身啊 他還主導下一任聯儲會主席的選 這個篩選 主持川普的關稅談判 還把不少原本分散在其他監管機構的這個金融監管權力啊 逐步收攏進財政部 呃 當時呢 川普上任不久宣佈解放日關稅引發市場劇烈震盪的時候呢 是貝森特出面緩解市場情緒 澤連斯基那場搞砸的白宮橢圓辦公室會面之後呢 也是貝森特親自搭夜車飛到基輔 把美歐經濟協議的這個簽署啊 重新拉回正軌 那最近這一次對伊朗的這個經濟窒息制裁行動 同樣是貝森特出手 呃 不過呢 貝森特能在川普身邊這麼多權力玩家中啊殺出重圍 靠的不只是這些漂亮的救火表演 做了35年宏觀交易的人 身上多少都帶着一種不怕跟所有人對着幹的狠勁 呃 去年啊 馬斯克還在掌管鬥志的時候呢 一度呢 眼角 淤青的這個出現在媒體面前 外界呢 瘋傳是貝森特打的 貝森特後來接受採訪的時候呢 啊 也用一種近乎得意的口吻回到他回應道 他說呢 他說 我覺得馬斯克大概把自己當成了維京海盜 我比較像忍者啊 ninja 這個潛艇浮上來 開一炮 馬上的又沉下去 呃 去年年底 他跟這個拉布尼克陣營的一位駐防官員之間呢 也鬧出過類似的這個威脅這個動手的傳聞啊 而在這個財政部 這個慶祝拉佛曲線50週年的活動上 貝森特自己開玩笑說 他說 他每天都在外都在爲美國人民戰鬥啊 他說 fight 然後全場一陣大笑 然後貿易代表格力爾呢 更進一步說說 哎 說這個他在這個親兒啊 就聽說 聽說過貝森特 爲了通過這個減稅的法案 就是那個大而沒法案 開玩笑威脅說 如果不通過的話 他就要揍國會議員 啊 他這個話一出來 現場就笑到有人就打翻了酒杯 而這種近乎江湖氣息的強悍作風啊 配上他本來給人那種耶魯紳士的形象 反而成了他在川普身邊這個站得住腳跟的關鍵 他既能在鏡頭前扮演略帶誇張的政府發言人角色 又懂得在白宮西岸這個西廂 保持幕僚長蘇西娃歐斯欣賞的那種恭謹專業 呃 那不過呢 這種強悍啊 放到白宮西廂的拳鬥裏 頂多是茶餘飯後的花絮 放到國際博弈的棋盤上 殺傷力就是完全不同量級了 有評論者形容說 貝森特是那種你絕對不會想要與之爲敵的人物 那最近伊朗的處境呢 就是最好的例子 啊 伊朗一邊嘴上放話 說要這個砍這個砍斷海底電纜 而且呢 說要這個轟炸 海南國家的基礎設施啊 姿態擺得很強硬 但是檯面下呢 據報道說 伊朗首席談判代表承認 不管手上有多少軍事力量 只要老百姓吃不飽飯 經濟停擺 生產不出東西 這個政權就撐不下去 那換句話說 貝森特這種精準掐住金牛的手法 找到對手所有的軟肋 然後不動聲色的按下去 讓伊朗都受不了 而這也是貝森特跟很多高調對抗對手的政治人物最大的不同 他很少大聲嚷嚷 但是一旦出手 通常都是打在最痛的地方 啊 不過貝森特呢 也有很感性的一面啊 最近我聽到他在the way I heard it 就這個播客節目中的一次採訪 那這個節目是偏重美國藍領文化 工作倫理和技能教育 節目中主持人問他說 美國夢對他來說到底是什麼 貝森特說 美國夢就是不管你從哪裏開始啊 比如說我自己是南卡 南卡的這個小河鎮little river鄉下孩子 小時候呢 全鎮大概500人 是個漁村 就在南北卡的交界處 但是最終呢 我可以當上財政部長 另一層美國夢是你能追求自己的目標 相信有公平的競爭環境 想成家就成家 想買房就買房 有好的醫療能看到職業生涯盡頭有什麼 他說啊 我們有責任讓人們知道系統還是爲他們運作的 如果你做對的事 願意努力做正確的決定 美國夢就還在 而這個系統呢 要確保另一端有好的能向上流動的工作 他說啊 他一直想做公共服務 他說 我認爲我們有一個偉大的國家 我的世界觀是有一條路可以讓系統爲每個人運作 我們民主制度的偉大之處在於它會自我調節 布蘭克林當時說 你們得到了一個共和國 但是要看你們能不能守住 那我們守住的方式呢 就是來回擺動 如果走偏了 過頭了就回來 我認爲我們有偉大的國家精神 偉大的平臺 必須確保每個人都繼續相信它 由此呢 貝森的談到製造業的流失和與中國的競爭 他說呢 在過去幾十年發生了兩件事 我們失去了主權 因爲我們不再生產藥品半導體鋼鐵關鍵礦物 中國已經切斷了我們的供應 所以我們變得非常脆弱 另一方面 我們失去了那些好工作 也失去了伴隨這些工作而來的知識 而現在我們正在見證製造業的復興 每個人都跟我說 可是製造業工作還沒增加那麼多啊 那只是因爲他們不懂得產業的運作 我們現在看到的是建築業工作大爆發 而這些建築工作最終會轉變成製造業工作 製造業在搬回來 汽車供應鏈在迴流 隔壁的亞利桑那將成爲美國半導體之都 有一天會是世界半導體之都 主持人就問到中共對稀土的壟斷 貝森特說 是的 他說 之前我們產品中的稀土啊 95%來自中國 我們之前的根本沒注意 美國曾經有全球最大的稀土磁鐵公司 中國買下來了 搬到中國 現在在出口到我們國家 所以呢 川普政府承諾 我們列出了供應鏈這個脆弱清單 正在一項一項把他們搬回來 他說呢 我們也在看哪些西方盟友願意一起加入 拿回我們的主權 然後他說 更嚴重的是啊 我們藥品90%的前驅化學品都在中國生產 我們當年選擇視而不見 因爲在海外做比較便宜 我們崇拜效率 但放棄了任性 我們想要消費 卻不專注生產 然後主持人就說呢 說赫胥黎曾經說過 自由最大的威脅是徹底的無政府 但第二大威脅是徹底的效率 呃 我想呢 這個這裏的效率其實指的是個極權政府啊 呃 也類似這種全球化的那種冷酷無情的計算啊 哪裏便宜就在哪裏生產 但是不管美國民衆會有多少人失業 也無視會威脅到國家安全的因素 那麼在採訪中的貝森特也談到了美中的ai競爭 他認爲美國領先中國大約一年 而且會繼續拉開差距 呃 他說呢 我們跟中國之間呀 有一場創新競賽絕對不能輸 如果中國領先我們 他們會造成的惡行和混亂可以用來要挾我們的這個槓桿 也就是leverage 我連想都不敢想 那是不能接受的 那主人主持人就問說 在這個現代的時間啊 創新和模仿哪個更重要 貝森特說 長遠看來仍然是創新 你不能靠偷一路走下來 你可以有山寨 但是可口可樂還是第一 那麼在AI的應用方面呢 他還舉了一個很有趣的例子 他說呢 前幾天我開一個電話會議 是爲我兒子的事情 對方就問說 說你建議我的AI agent也在zoom會議上嗎 他說可以可以 都是這個這個實在是 不一樣啊 然後呢 他們聊了一些事情 然後三天之後啊 他收到了一份六頁寫的很漂亮的報告 涵蓋所有討論內容 這個應該就是AI agent寫的 而那他說呢 跟他在電話會議上的那個人兩年前纔剛剛創業 所以他說 我們應該把教育做好 教人們怎麼用AI 不管是在家還是在工作上 那主持人說呢 AI這個工具可以用來成就非凡的善 也可以造成非凡的惡 我們還沒有完全搞清楚應該怎麼樣正確使用它 貝森特的承認說 是他說 我們需要在創新和安全之間取得平衡 而政府和AI實驗室都要參與其中 好 那這就是貝森特的故事 從南卡九歲打工的少年 到祖籍英鎊做空日元的 宏觀交易員 再到今天美國經濟的操盤手 貝森特這一路走來 管理資產的規模從自己的零用錢換成了一整個國家的資產負債表 有人說啊 宏觀交易是一個冷酷無情的世界 在這個世界中成長起來的人需要強大的心理承受力 貝森特能在這個領域成功 正是因爲他同時具備冷靜的分析能力和堅韌的心理素質 這樣的特質也爲他的財長之位打下了堅實的基礎 有人評價 貝森特是自亞歷山大漢密爾頓以來最具影響力的財政部長 那他會留下一個什麼樣的歷史印記呢 我們一起期待 好的 那感謝您收看今天的節目 還是希望您能夠點贊訂閱轉發 您的每一次互動都會幫助我們節目的傳播 那我們下次再見