人民幣利率一路下跌，匯率卻逆勢升值，這不是經濟強勁，而是資本管制下的人為結果。中國資金外逃、地方債壓頂，文革式計劃經濟正在回潮｜【 #精英論壇】 #人民幣 #資金外逃 #地方債 #中國經濟

我們都知道我們以前一直談到香港金融中心的問題啊 香港金融中心 我們剛剛說成交股票啊 投資啊 什麼買買各種各樣的證券呢 這只是其中一部分 還有一還有一部分是中國特別看重的 就是人民幣的國際化 那尤其是現在人民幣呢 是有這個在岸價和離岸價 主要的離岸價的他這個交易價格形成啊 這個整個機制都是放在香港 他是希望通過香港來做這個人民幣 但是最近這個人民幣有點意思 我們特別想談這個人民幣是持續升值啊 要從那個去年大概這個時候去年中的時候 但是七點一七點二 現在是六點八左右 所以這個事情到底是怎麼回事 和這個嗯 不讓對外投資了 或怎麼樣有關嗎 你你你怎麼看這個事 其實要是研究這個了 去香港炒人民幣也是挺值賺錢的 因爲如果你很懂中國的 你知道他這個控控制 你在香港去炒人沒得炒的 別人都說了 這根本就是中國人民銀行 看看菜看飯下菜是啊 但是你在香港局部你還是可以自由兌換的嗎 還是可以炒的 就是一般的散戶是可以賺錢的 所以說要懂中國問題很重要 那表面上看人民幣升值和specs X好像沒什麼直接關係 但是往深的看呢 這其實是同一個故事的兩面 中美金融脫鉤是在同步推進 先說這個資金的流向 中美雙方現在都在互相設防嘛 美國這邊限制中國資金進入戰略性的資產 對specs就是最新的案例 中國那邊呢 對境內資金流向美國的管控也是越來越緊 中共的邏輯就是說 我的錢就不能去幫美帝國主義的科技霸權來輸血 是吧 對兩邊同時收緊 所以資金往回流 表面上就推高了人民幣的需求了 這裏有一個非常重要的背景就必須講清楚 就是說中國現在面臨的是一個巨大的財務黑洞 地方政府的債務保守估計已經超過一百萬億人民幣了 這是保守的估計 這個規模的債務 唯一能夠維繫的辦法就是保持極低的利率 就利率非常低 那你的債務成本才撐得住了 不然你漲一點 你這麼大盤子的利息就貴很多 所以中共拼命的壓低存款利息 現在已經跌破1%了 大量印錢以新債還舊債 這個誰都看得出來的一個財政的龐氏結構 我們不叫它騙局 叫龐氏結構 一百萬億的意思是說你利率增加1% 你就要多支出一萬億人民幣 你看就是這麼簡單 等於你要知道中國的去年政府財政大概是28萬億 其中11萬億是中央財政 剩下17萬億是地方財政 也就是說你的利率增加一點 等於地方政府的壓力就增加1% 那就5% 那是很厲害了 非常非常厲害 但是利率這麼低 老百姓的錢怎麼辦 利率這麼低 現在黃金又跌了 它又限制 股市也不升 所以你說錢沒地方去 中國境內的錢就自然拼命往外面跑 你買就像李軍太太買美債都賺好多錢 所以你起碼4點多 中國10年期的利率大概是4.5 你中國才1%不到 1%多一點點 你說你的錢是不是拼命往外面跑 所以中國這個利率這麼低 中國境內的錢自然就往外面跑 去年一年資本外流的規模已經超過1萬億美元 今年上半年才幾個月 已經過了1萬億了 資金這樣大規模走 你看人民幣理論上是應該貶值纔對 但是它反而在拼命的升 這就是因爲中共強力干預 嚴密控制資本外流 因爲在香港它有個法門 強制要求企業把外幣結匯就回來 同時動用國家資源在香港上 這種管控的製造出來的 甚至和實際的經濟 其實經濟面沒有什麼關係 完全是人爲操控的一個結構 歷史上有個最典型的例子 我們可以對照 文化大革命的時候 中國實行最嚴格的計劃經濟 資本那時候完全沒有自由流動 那個時候人民幣匯率也很強勁 那個時候強勁你說說明什麼 什麼也說明不了 我記得是1比2點幾人民幣 1美元是2點幾人民幣 那是人民幣好值錢 但是值錢沒用 它經濟到了崩潰的邊緣 但是它的經濟其實到了崩潰 所以其實只說明 資金被鎖死在那個籠子裏面 今天的情況 本質上是同一個邏輯的現代版 一個健康的貨幣升值 靠的是資本自願流動 經濟有吸引力 現在人民幣的升值 靠的是把資金強行關在鎖住了 這種升值不是經濟的信號 是一個扭曲的信號 是一個高度管控體制 在財政壓力下 被迫做出的一個陰極反應 越強說明裏面的問題越大 對 其實這個確實是有很大問題 不管這個價格 必須是在市場上它纔有效果 否則的話我們兩個有個東西 我們約定一個價格 但是誰也不許買賣 那是沒有意義的 所以我知道 你覺得中共最近對資金外流控制 是特別嚴格 越來越緊 我看是 對 我們先看個人層面 最基礎的還是每人每年5萬美元的外貨額度 但這個額度是沒變 但是2026年它在資金層面 是明顯地越來越嚴 對 就銀行對大額購物費審覈大幅加強 你必須詳細說明 你到底要幹什麼 要買什麼 有沒有提供合同 這證明反正很多網友的反應 現在即使額度內轉賬 也常被要求各種補充材料 對 到這個甚至券子算 你別買了 就是這個5萬美元 基本上也沒什麼好用了 2025年 據估算中國資本外流大概1萬億美元 是今年最高點 這直接推動了監管的一種升級 我這有朋友跟我說 他往外面匯2000美元被卡住 被卡住 2000美元就給孩子買東西的 現在反正是越來越難 對 那階段變化也更大了 2026年6月1號 國務院發佈新版的對外直接投資的管理辦法 範圍擴大到個人零售 涉及到人工智能 關鍵技術 國家安全相關領域 必須經過嚴格的安全審查 禁止或嚴格限制跨境數據和技術轉移 違規罰款可達投資金額的百分之一 還可能強制撤資 三年內什麼盡投 目的是防止技術外流和脫鉤的風險 同時也收緊資金的渠道 最直接影響普通投資者的 是5月22號證監會對跨境炒股的打擊 對 針對新加坡老虎證券 什麼香港付出 還有長橋證券等平臺開展非法跨境業務的這種罰款 一下子罰了他們大概3.3億美元 好像是人民幣吧 美元嗎 美元 是美元 不過這小錢 全部加起來大概有二十幾億人民幣 要求所有非法賬戶在兩年內清算 這意味着大陸居民通過這些平臺去買美股 Spax就不用想了 對吧 這些通道都被堵死了 過去很多人用香港或新加坡賬戶取先操作 現在基本上也做不起來了 對 那麼稅務端也在同步的收緊 國家稅務總局加強海外收入自查 提供基進居民申報 2022年到2024年境外所得 就是所謂共同申報準則 數據已經實際運用了 在上海浙江地方都有多起這種案例 稅務機關主動聯繫到個人 補稅或查稅的 那麼針對持外國護照的高淨值人群 海外資產稅務調查也明顯加強 一些資產超過千萬美元的富豪 被要求說明境外投資收益並補繳稅款 這和資本外流控制形成合力網 讓想合法轉移財富的人是非常更難的 此外虛擬貨幣打擊最近也加大了 任何跨境的什麼加密交易 穩定幣相關活動 都被視爲非法資金的外流通道 持續有中介平臺被打擊 QDII的額度也保持緊平衡了 那麼新增額度審批也非常謹慎 這些措施疊加後效果是雙重的 一方面它確實減少了部分合法的渠道的外流 另一方面也推高了什麼 就灰色或地下通道的成本 很多高淨值人現在選擇如果賺錢什麼的 都只好選擇那個稍微灰色的通道去做了 你正規這樣做基本上是做不了 灰色通道你就得多花錢了 對 所以現在中國 差不多5% 6%可以給別人 對沒錯 所以現在最重要的原因 其實我們也在談這個事情 就是中國現在是關鍵的問題 所有這些事情最關鍵的問題 就是經濟開始出問題了 我知道5月份的好像很多數據都很糟糕 今年呢 對中國的這種大規模資金外流 它核心原因我覺得是兩個方面 一方面是經濟的基本面是延續惡化 另一個方面其實跟這兩年政治這個因素 也是有關的 對吧 先說經濟層面 就是它根本問題現在就整個信心都崩掉了 大家沒有信心了 因爲去年1萬億出去的話 就去年它那個 去年的數據你看起來都是非常糟糕的 你可以想象當利率跌到這樣的話 房地產不升反跌 對不對 你這個你就要所有的國家 如果利率這麼低 大家會買房子或者怎麼怎麼樣 或者會 它中國反而是房產銷售全部都在下跌 但你想利率這麼低 是 所以你看去年它的固定資產投資同比下降3.8% 固定資產投資 從來沒有過負增長的 都是政治上 最後一年能降3.8% 那房地產投資明顯也是 現在基本沒人敢投了 要投的也都是國有企業 對吧 然後可能都是城投和房地產 你的錢倒到我的錢 大家倒到口袋 對 那麼包括這種製造業也好 包括基建的增速也大幅緩緩 社會融資速度也走低 特別是私人信貸 對吧 就是2025年新增人民貸款大概是16.27萬億 是2018年以來最低的 居民貸款增速從2024年的6.7%的增長 驟降到了2025年的1.1% 你說這個企業投資也好 個人貸款也好 都在往下降 所以這些經濟數據使大家就沒信心 對吧 就這種情況下怎麼辦 就趕快把資金弄到能賺錢的地方去 OK 那麼這是一個經濟因素 那麼再看政治因素 其實這裏面有個非常清晰的時間吻合點是非常有意思的 在近十幾年代 歷史上有兩次所謂達到萬億級資金外流 而且他和什麼 他和反腐高峯期高度重合 那當然了 有錢的都是他們 因爲第一次所謂這個 統計的說是超過近萬億的是哪一年 是2015年 2016年的時候 那個時候正好是王岐山主導反腐的最激烈的時刻 對 對吧 打虎不拍影 力度是最空前的時候 就那一年 資本的往外流大概超將近1萬億的規模 第二次就是2025年 對 這次反腐是一個達到新高度 因爲去年過去一年就抓了180多個這種中國幹部 對吧 反腐歷史再次達到空前高度 軍方也好 金融系統也好 地方全國大量規模的清洗 那感覺很多人感覺強烈的不安全感 那怎麼辦 怎麼辦 就資產安全成爲首要的考慮 趕快把自己往外弄 所以現在中國內部也是大量的人 我覺得特別是官員 他們大量的把自己往外弄