在那斯達克連續八個交易日下跌、蒸發逾兩兆美元市值後，AI信用危機已蔓延至債市。CoreWeave債券殖利率逼近16%，信用違約掉期超過1,200個基點，市場隱含六成違約機率。美銀策略師哈特奈特稱「賣出信號已結束」，建議等待11月中旬重返科技股。
1. CoreWeave：AI信用壓力最前線
AI雲端算力供應商CoreWeave的高收益債券殖利率突破16%，信用違約掉期超過1,200個基點。市場將六成以上機率定價於未來12個月違約。CoreWeave槓桿水平較高，AI算力需求放緩的敘事加劇了債券拋售。
2. AI股崩跌觸發信用傳染
費城半導體指數連跌八個交易日，跌幅達11%，帶動AI相關信用工具同步惡化。分析師指出，估值過高的AI基礎設施債券與過去的零售、地產信用危機有相似的傳染機制，殖利率上升將提升AI基礎建設融資成本。
3. 美銀：賣出信號結束，11月中重返
美國銀行策略師哈特奈特在最新報告中稱，此前的「賣出信號」已告終結，建議投資人在11月中期期中選舉後重新進場科技股，並等待高收益信用利差收窄至1,000個基點以下作為確認信號。
AI股崩跌已延燒至信用市場，CoreWeave為信用壓力最高點，美銀建議11月中重返。
精華 FAQ
Q1：CoreWeave殖利率16%代表什麼風險？
殖利率越高代表市場對違約風險的定價越高。16%殖利率加上1,200個基點的信用違約掉期，顯示市場認為CoreWeave未來12個月違約機率超過六成。
Q2：AI信用危機為何從股市蔓延到債市？
AI基礎設施公司在高峰期以樂觀假設發債融資，當算力需求預期放緩、股市重挫時，債市重新為這些公司的違約風險定價，觸發連鎖拋售。
Q3：哈特奈特為何建議11月中才重返？
期中選舉帶來政策不確定性，選前市場波動較大。哈特奈特認為等待選後政策明朗、信用利差收窄至1,000個基點以下，是更佳的重返時機。
封面圖片：Luca Marfè at Italia all'ONU／CC BY 2.0／Wikimedia Commons（已裁切並加上標題）https://commons.wikimedia.org/wiki/File:NASDAQ_Market_Site_201506.jpg
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