【大紀元2026年05月23日訊】（大紀元記者李淨、駱亞採訪報導）中共央行最新數據顯示，今年4月居民貸款大幅減少，創有統計以來新低；一季度家庭債務增速錄得-0.4%，為1995年三季度以來首次負增長。專家指出，居民「不敢花、不敢借、急於還債」，折射出中國居民主動去槓桿、缺乏制度性安全感的深層危機，出現存款搬家、貸款驟降、銀行失血三重壓力，當局刺激政策難解根本困局。

4月信貸數據重挫，居民中長期貸款萎縮創歷史新低

據《第一財經》5月17日報導，央行數據顯示，4月人民幣貸款淨減少100億元（人民幣，下同），罕見錄得負值，同比少增2,900億元。居民貸款是主要拖累項。

根據數據，4月居民貸款減少7,869億元，同比多減2,653億元。其中，居民短貸、中長貸分別減少4,462億元、3,408億元，同比分別多減443億元、2,177億元。兩項數據均同比顯著多減，直指消費貸、房貸需求全面收縮。

國家金融與發展實驗室（NIFD）發布的《2026年一季度宏觀槓桿率報告》進一步顯示，一季度居民部門債務增速為-0.4%，自1995年三季度以來首次出現負增長。其中，房貸自2023年二季度起連續12個季度負增長。

此外，消費性貸款（不包括房貸）增速首次出現負增長。經營性貸款增速也出現下降趨勢。報導稱，房價下行壓力和收入增長放緩是制約信用擴張的關鍵因素，拖累居民部門槓桿率回落。業內專家普遍認為，樓市整體仍處於磨底階段，信貸需求尚待修復。

居民不敢花不敢借急於還債：去槓桿還是缺安全感？

面對上述數據，兩位受訪專家均強調，數字背後反映的不只是消費信心問題，更是一場系統性的心理退縮。

台灣南華大學國際事務與企業學系教授孫國祥接受大紀元採訪時表示：「中國大陸居民不是完全沒有錢，而是不敢花、不敢借，甚至急於還債。」

他指出，中國當前出現的貸款萎縮、消費疲弱與「拚命存錢」現象，本質上反映的是一種典型的「資產負債表衰退」心態。

孫國祥分析，中國房地產價格持續下跌、就業不穩定、收入預期轉弱，使家庭把「現金安全感」放在消費之前。

中華經濟研究院第一研究所助研究員王國臣則從信貸結構切入。他告訴大紀元：「貸款減少，事實上裡面顯示的是，因為居民在去槓桿、減少負債，也同時減少投資，所以貸款在減少。」

王國臣認為，這說明當前中國民間消費與投資信心同步轉弱，民眾對於未來經濟前景缺乏安全感，因此更傾向於縮減支出、壓低負債。

中國內需長期不足 國民收入分配：居民所得占比偏低

對於中國內需長期不足的問題，孫國祥指出，根源不只是民眾不願消費，而是長期以來國民收入分配結構偏向政府、企業與投資部門，居民部門所得占比偏低。

他提到，中國過去形成的是一種「投資帶動出口、出口帶動地方財政、地方財政再推動房地產」的循環模式，而不是「以家庭收入和社會福利為中心」的經濟循環。在這種模式下，企業和地方政府獲得大量資源，而普通家庭則長期承擔教育、醫療、養老、住房等高不確定性成本。

「在房地產下行、就業不穩、薪資增長放緩、社保不足的情況下，家庭自然會提高預防性儲蓄，而不是增加消費。」他說。

孫國祥認為，刺激政策在這種結構性困局面前效果有限，「汽車、家電以舊換新，可以提前釋放部分需求，但本質上還是把未來消費搬到現在，而不是提高居民收入。」

他強調，中國當前問題的核心，「不是缺少刺激，而是缺少可信的制度性安全感」。

「存款搬家」規模異常擴大 分析：銀行嚴重缺錢

居民信貸萎縮的同時，銀行體系內部也出現了不尋常的資金流動，令金融風險進一步浮現。

據財新網5月19日報導，4月居民存款減少1.94萬億元，較上年同期多減約5,500億元；與此同時，非銀存款新增2.47萬億元，同比多增8,990億元，兩者變化幅度均顯著高於季節性波動。

王國臣對此指出，今年「存款搬家」的幅度異常擴大，背後是應對監管檢查。中國金融系統每年3月、6月、9月與12月通常會進行金融檢查，因此隔月往往會出現「存款搬家」現象，也就是部分非銀機構資金與理財產品資金，暫時回流銀行體系，以應對監管檢查。

但他認為，今年情況明顯不同。「今年搬的幅度比往年高，這意味著銀行更缺錢，所以要從外面搬錢回來的幅度或金額變大。」他說，即便如此，今年整體存款規模相比去年同期仍然下降，反映的問題比表面更嚴重。

孫國祥則從銀行負債結構著眼。他說：「銀行會失去一部分穩定、低成本的零售存款，未來會更依賴同業資金與資管資金，穩定性因此下降。」

他指出，如果銀行為了爭奪存款而提高攬儲成本，或被迫依賴更高成本負債，「會進一步壓縮淨息差」。

王國臣表示，中國長期降息已經讓銀行盈利空間持續惡化。目前中國銀行體系的存貸款利差已經明顯縮小。他以數字說明銀行盈利困境：「存款利率現在已經跌破1.8%，大概只有1.4%左右，所以代表銀行的獲利空間在壓縮。」

他進一步指出，中國銀行業目前的資產利潤率（ROA）已經降到約0.6%，逼近監管底線。

與此同時，由於美國國債殖利率明顯高於中國，許多資金也傾向流向海外資產。不過他表示，中國嚴格的資本管制與提款限制，也讓資金外流並不容易。

專家：經濟成長果實被少數權貴拿走，普通家庭只能節衣縮食

在兩位專家看來，上述種種問題最終指向同一個癥結：經濟成長的紅利從未真正惠及普通家庭。

王國臣直言，中共體制下長期存在的權貴資本與利益壟斷，導致財富集中在少數「紅色貴族」手中，而廣大民眾則缺乏穩定收入與社會保障，因此只能不斷儲蓄、壓縮消費。

他說：「大多數民眾是看病難，退休的錢養老也是困難的，所以當然就要更省地花。」他認為，這也是中國內需長期疲弱的根本原因。

王國臣表示，中國經濟過去長期維持高速成長，但普通民眾卻始終面臨貧困與消費不足，這本身就說明「經濟成長的果實不是全民共享」。他預判，如果經濟持續惡化，北京當局很可能會在今年9月至10月，再度推出新一輪大規模刺激政策。

不過，孫國祥指出，若無法提高居民收入占比、擴大醫療與養老保障、改善戶籍與公共服務不平等，並穩定房地產與就業預期，「中國家庭不會因為一次性的補貼就恢復信心」。

責任編輯：孫芸#